Låten börjar med att Dylan beskriver en kvinna som är "som en katt i mörkret" och en "bergsbäck som rinner ut i havet". Han använder dessa metaforer för att förmedla en känsla av mystik och förundran över kvinnan och hennes förhållande till honom.
Dylan fortsätter sedan med att begrunda tidens natur och hur den formar våra upplevelser. Han sjunger, "Tiden är ett hav, men det slutar vid stranden" och "Du vet inte vad du har förrän det är borta." Dessa texter antyder att vi ofta inte uppskattar de saker vi har förrän de går förlorade, och att tid är en värdefull resurs som inte bör tas för given.
I refrängen upprepar Dylan raden "Ain't it magic?" Denna refräng betonar känslan av förundran och vördnad som han känner över livet och världen omkring honom. Han slås av tillvarons skönhet och komplexitet, och han ser magi i även de minsta detaljer.
Låten avslutas med att Dylan uttrycker sin önskan att finna mening med sitt liv. Han sjunger, "Jag letar efter ett mirakel", och han frågar:"Är det i vinden?" Dessa texter antyder att han är öppen för möjligheten att upptäcka något större än han själv och att han är villig att söka efter det, även om det innebär att möta osäkerhet.
Sammantaget är "Magic" en låt som uppmanar lyssnarna att reflektera över verklighetens natur och sin egen plats i den. Det är en hyllning till livets skönhet, kärlekens kraft och sökandet efter mening i en ständigt föränderlig värld.