I låten beskriver Ray Davies Lola som en "showgirl" och en "snygg grej", men han noterar också att hon har "en röst som en man". Detta tyder på att Lola är en transkvinna, och Ray attraheras till en början av hennes kvinnlighet. Men allt eftersom låten fortskrider blir Ray mer och mer förvirrad över Lolas könsidentitet. Han sjunger, "Jag vet inte om du är en kvinna eller en man", och han uttrycker sin rädsla för att han blir lurad.
Trots sin förvirring fortsätter Ray att dras till Lola. Han sjunger, "Jag kan inte låta bli att älska dig", och han lovar att stanna hos henne oavsett vad. Detta visar att Ray i slutändan accepterar Lolas könsidentitet, och han är villig att se bortom hennes fysiska utseende för att se den person hon verkligen är.
Låten "Lola" är en kraftfull utforskning av kärlek, acceptans och självupptäckt. Det är en påminnelse om att kärlek inte är begränsad till kön, och att vi alla borde vara villiga att acceptera människor som de är.